Вітрогенератори: від них одні збитки

13.03.2019 11:10

Для виробників, так напевно. І така ситуація не може тривати нескінченно. Як тільки судсидіювання "зеленої" енергетики припиниться, обвал галузі буде неминучим.

Аналітична компанія IntelStor, що використовує хмарну аналітику, нещодавно опублікувала звіт Global Wind Energy Innovation Trends ( «Глобальні інновації в вітрової індустрії»), де зазначено, що за останні 40 років постачальники вітрових турбін вклали в розвиток свого виробництва 33,4 млрд дол. Ці інвестиції призвели до того, що по всьому світу було побудовано більше 330 тис. вітроенергетичних установок (ВЕУ).

У доповіді IntelStor наведені приголомшливі показники по поверненню інвестицій у більшості постачальників ВЕУ. Наприклад, з 1200 моделей вітрових турбін, розроблених і запропонованих покупцям, лише 139 (11,6%) вже забезпечили повернення вкладених коштів.

РОБОТА НА ПЕРСПЕКТИВУ?

Економіка - річ уперта, нескінченно її ігнорувати не можна. Результатом слабкої окупності проектів стали численні злиття і поглинання компаній. За 40 років з приблизно двох сотень виробників ВЕУ залишилося всього 37, серед яких лише 18 мають в переліку продукції хоча б одну модель турбіни, яка дозволила повернути кошти, вкладені в її розробку і виробництво. Ціни на вітроустановки за останні три роки сильно знизилися, і тепер всім компаніям без винятку потрібно різко наростити продажі для виходу на беззбитковість.

Як відзначають аналітики IntelStor, щоб забезпечити повернення вкладених капіталів, виробники повинні збільшити доходи з продажу кожної вітроустановки в два рази і більше. Цей показник підрахований з урахуванням разових витрат на розробку, тестування і сертифікацію ВЕУ, оснащення виробничих цехів, а також витрат на комерціалізацію. При розрахунках використовувалися середні ціни на світовому ринку, а вони за останнє десятиліття знизилися більш ніж удвічі.

Виникає природне запитання: за рахунок чого існують постачальники вітрогенераторів? Мабуть, проявляється ефект завищених очікувань - перспективи майбутнього збільшення продажів виправдовують високі поточні витрати.

Тим часом, як показує досвід компаній реального сектора, щоб бізнес був стійким, кожен інвестиційний проект повинен окупатися протягом певного терміну (зазвичай не більше семи років). Якщо цього не відбувається, компанії поступово витрачають обігові кошти або набирають борги і в результаті можуть не втриматися на плаву за часів спадів кон'юнктури і політичної невизначеності.

В цілому з звіту IntelStor зрозуміло, що світовий бізнес з виробництва вітрогенераторів сьогодні недостатньо прибутковий для того, щоб їхні постачальники могли вижити в майбутньому, - не дивлячись на вражаючі показники зростання світового парку ВЕУ.

В ЗАГАЛЬНОМУ ПОТОЦІ


Справедливості заради слід зазначити, що в аналогічних проблемах загрузла не тільки вітрова індустрія. По всьому світу темпи приросту корпоративної заборгованості вже два десятки років перевищують темпи зростання реального сектора економіки, який, по ідеї, цю заборгованість обслуговує.

Наслідки найсильнішої фінансової кризи, яка вирувала десять років тому, ще досі не подолані. Найбільші центральні банки (ФРС США, Європейський ЦБ, Банк Японії) «залили пожежу» новою ліквідністю. Одна тільки ФРС роздала понад 15 трлн дол. у вигляді «пожежних» кредитів, дозволивши перевести кредит системним банкам і великим промисловим компаніям, які тоді стояли на порозі краху.

Щоб запобігти ланцюжок дефолтів, американські фінансові регулятори рівно 10 років тому, в березні 2009 р, змінили пункт 157 Правил фінучёта, дозволивши банкам оцінювати свої «сміттєві» активи не за ринковою вартістю (яка впала в рази), а за власними моделям (читай : довільним чином). Крім того, під час кризи в США, Європі і Японії були різко знижені базові процентні ставки, що визначають вартість позикових грошей. Після цього світова фінансова система на вигляд оздоровилась, а в реальності - запрацювала в позаштатному режимі. Не вдаючись в подробиці, можна сказати, що гострота фінансових ризиків з тих пір штучно занижена, а покарання для підприємців, які взяли невдалі бізнес-рішення, пом'якшені, вірніше, відкладені на потім.

Наслідки невдалих рішень добре видно на прикладі енергетичного гіганта GE, який в 2017-2018 рр. був змушений спішно розпродавати свої виробничі підрозділи для того, щоб впоратися зі зростаючою борговим навантаженням в умовах пікіруючої вартості акцій.

Сьогоднішня збитковість більшості виробників ВЕУ, на наш погляд, багато в чому пояснюється надмірним оптимізмом інвесторів і банкірів на тлі хайпа навколо «зеленої» енергетики. Ситуація, коли виробників ВЕУ занадто багато, а їх продукція коштує надмірно дешево, звичайно, не буде тривати вічно. Але західні банкіри майже не ризикують - малюючи фіктивні баланси, вони завжди можуть перекредітовать безнадійних позичальників за низькими ставками, тобто продовжити життя неефективних підприємств.

ПОСТАЧАЛЬНИКИ, ЄДНАЙТЕСЯ!


Аналітики IntelStor прогнозують до 2023 р нову хвилю злиттів і поглинань серед виробників комплектуючих для ВЕУ, яка неминуча через понижуючого цінового тиску. А саме тиск пояснюють поступовою відміною держсубсидій для «зеленої» енергетики і зростаючою конкуренцією на різних міжнародних аукціонах і тендерах.

Тим часом витрати на розробку ВЕУ високої потужності тільки ростуть. Вихід на ринок нових п'ятимегаватних турбін обходиться набагато дорожче, ніж, наприклад, турбін потужністю 10-50 кВт, що підштовхує до об'єднання бізнесу і самих виробників цих вітряків.

За даними IntelStor, на розробку «з чистого аркуша», запуск виробництва, сертифікацію та виведення на ринок наземної турбіни потужністю 4-5 МВт потрібно витратити від 120 до 150 млн дол. Для повернення подібних вкладень (не кажучи вже про прибуток) потрібно буде продати від 340 до 450 вітроустановок.

А це буде ой як складно. 

Джерело