«Ісландський сценарій» для України - чи є у країни інший вихід?

12.03.2019 09:01

У 2010-11 роках населення Ісландії на референдумі двічі відмовилося виплачувати борги іноземним кредиторіам. Ісландці відмовилися розраховуватися за коррпуцію власного уряду за боргами корупційного уряду і тепер спокійно розвиваються без жодних «донорів» і «спонсорів». Україну сьогодні «партнери» вже загнали в боргову кабалу, з якої немає виходу, а тому рано чи пізно країна піде саме за цим сценарієм або ... такої країни просто не буде.

Далі стаття з Facebook Українського економічного аналітика Олексія Куща.

За ідеєю кожна країна, яка залазила в боргову кабалу, зараз повинна підійти до моменту повернення заборгованості з ефективною і реформованої економікою, здатною "генерувати" ВВП, достатній для погашення зовнішніх боргів. Але тільки не Україна.

Двухперіодна модель міжчасового обмеження зовнішнього боргу, розроблена у відповідність з теорією еквівалентності Ріккардо у нас не спрацювала. За теорією, розмір зовнішнього боргу визначається міжчасового обмеженнями. У разі, якщо держава віддає пріоритет поточному споживання, а не майбутньому - вона "влазить" в борги (перший період). Під час другого періоду відбувається різке скорочення внутрішнього споживання на тлі збільшення експорту і погашення зовнішніх боргів. Простими словами: перший період - час розкидати каміння, а другий - збирати.

Формування двох зазначених вище періодів кожна країна використовує по-своєму. В ідеалі - під час першого, створюються експортно орієнтовані галузі, які під час другого допомагають країні виплатити зовнішні борги.

Принцип досить простий: за рахунок запозичень провести структурну перебудову економіки і підвищити рівень експортованої додаткової вартості. Так підіймався Китай і інші успішні країни, що розвиваються. Україна використовувала перший період для звичайного проїдання свого майбутнього і тепер переходить у другий період зі значно ослабленим експортним потенціалом. Вибір, який зараз стоїть перед Україною, досить простий:


1. залучити системні іноземні інвестиції, збільшити економічний потенціал і "безболісно" віддати борги;


2. залучити нові кредити і за їх рахунок рефінансувати старі;


3. оголосити дефолт або чергову реструктуризацію (технічний дефолт).


Перший варіант не підходить - просто не залишилося часу. Та й реальної програми економічного зростання немає. Другий варіант реалістичний, ось тільки це не вирішення проблеми, а її відтермінування в часі.

Україна повинна до 2040-го року перейти в формат тотальної економії з найнижчими в Європі соціальними стандартами і руйнування інфраструктури. Що схоже на "модель Чаушеску" часів соціалістичної Румунії. Адже згідно реструктуризації "імені Яресько", Україна за списання частини боргу в розмірі трохи більше $ 3 млрд і за згоду збільшити терміни погашення основної частини боргу, надала зовнішнім кредиторам так званий дериватив або інструмент відновлення вартості (VRI). Суть його полягає в тому, що в разі зростання нашої економіки в коридорі 3-4% в рік, ми повинні будемо заплатити власникам наших єврооблігацій 15% від суми зростання ВВП і вже 40% від величини приросту ВВП понад 4%. І так протягом 20 років, з 2021 по 2040 рік. Максимальне обмеження виплат по VRI встановлено лише на період з 2021 по 2025 роки - не більше 1% ВВП, а далі, хоч трава не рости.

Старт даними виплат починається після досягнення нашого ВВП позначки в $ 125 млрд. Припустимо до влади в Україні дійсно прийшов уряд реформаторів, які всерйоз захочуть досягти нинішній рівень розвитку Польщі або Аргентини, а для цього ВВП України повинен вирости до $ 500 млрд, тобто збільшуватися на 5 % +. За різними оцінками, в такому випадку нашій країні доведеться заплатити іноземним інвесторам бонус "за зростання" в розмірі до $ 30 млрд.

Проблема полягає в тому, що рухатися вперед швидкими темпами при таких гирях на ногах не вийде: виплати зовнішнім кредиторам "за зростання" будуть істотно обмежувати темпи цього самого зростання. Тут як в анекдоті: "або шашечки, або їхати". Таким чином, в найближчі 20 років Україні доведеться не тільки виплачувати зовнішні борги, але і платити кредиторам за своє право "рости".

Рано чи пізно нашому суспільству доведеться розглянути ісландський сценарій, коли більшість жителів цієї країни на референдумі відмовилися віддавати значну частину зовнішніх боргів зовнішнім кредиторам і прийняли нову соціальну конституцію, розроблену звичайними делегатами від народу. Сьогодні Ісландія процвітаюче, соціально орієнтована держава, де суспільство сприймає себе як єдиний організм, хоча в разі виконання всіх вимог кредиторів, перетворилося б на "атлантичне Сомалі".

Правда є і четвертий варіант, в стилі економічної фантастики. Неурядова організація Tax Justice Network оцінила розмір капіталу, виведеного з України за період з 1991 по 2011 рік в розмірі $ 165,2 млрд. Зараз ця сума напевно перевищила $ 200 млрд. Непоганий варіант для кредиторів: Україна відмовляється погашати свої зобов'язання і платити їм за "зростання ", але дозволяє при цьому конфіскувати на їх користь всі незаконно виведені з країни капітали, визнавши останні як кошти, здобуті злочинним шляхом.

Залишилася справа за малим: сформувати усередині країни нові політичні еліти, здатні на ісландський сценарій. А в цьому процесі, ми ще навіть до зачаття не пройшли ... Ось і виходить, що якщо нашій економіці і загрожує дефолт, то лише стихійний і не планований. Як в анекдоті про шкапу, яка "ну, не змогла".

Алексій Кущ